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    文化產業并購潮將至,什么樣的公司會殺出來?

    來源:中國企業家 時間:2014-02-10 我要評論()
        2013年是傳媒文化產業的并購年。最具有鮮明時間烙印的是A股公司收購手游公司。這是前所未有的一波A股并購新媒體、新經濟公司的浪潮,其中加起來大概20個左右的案例,但這只是一個開始。

      大學生創業網訊 內容制作公司和新媒體渠道之間的聯姻,2014年就會發生,其中有10億美元級別并購的可能性

      2013年是傳媒文化產業的并購年。最具有鮮明時間烙印的是A股公司收購手游公司。這是前所未有的一波A股并購新媒體、新經濟公司的浪潮,其中加起來大概20個左右的案例,但這只是一個開始。A股的傳媒影視類公司在接下來有可能把收購目標轉移到更大的互聯網公司身上,與之前交易規模多在3億到30億人民幣相比,2014年很可能出現10億美元以上的A股收購案例。

      為什么2013年發生這么頻繁的并購?一個是因為時間窗口,2013年IPO注冊制真正實施之前,一整年不明朗的外部環境是它最好的時間窗口,否則實施注冊制之后,很多公司可以直接去上市,就失去了被并購的必要;第二個是雙方的意愿,A股公司想要收購一些對自己長期發展有支撐作用的互聯網公司,而互聯網公司也知道A股會成為越來越主流的市場。在這種情況下A股估值的整體水平,尤其是創業板和中小板比國際的大多數市場還要高,但是互聯網公司的持股結構大多是外資或者VIE持股,A股獨立上市的可能性幾乎沒有,如此一來雙方才能坐下來談交易。

      很多上市公司之前是沒有核心競爭力的,當時上市了,有的是因為有名額,有的也是臨時湊的,所以整體A股文化產業上市公司的質量并不是很高。這種情況下,它上市以后因為有了很好的平臺,依托A股平臺可能變得越來越有競爭力,比如樂視網,上市時也有很多問題,包括我本人也置疑過,上市之后它們利用A股的優勢做了很多正確的事情,這樣就解決了過去主業不是很突出、未來沒有增長點的問題。另外一個原因是很多互聯網公司對于傳媒影視等傳統行業的顛覆越來越明顯,這些公司也意識到這個問題,它們通過并購來給自己注入新的互聯網基因,比如華誼并購掌趣、銀漢,華策并購克頓等。

      為什么2013年我們看到的并購主體主要是游戲公司?最主要的原因是游戲公司是互聯網公司類型里面唯一一個有大規模盈利的領域,這個是游戲本身的性質決定的,所以也就比較符合A股公司的胃口,覺得風險相對比較可控。A股公司主要是五十到六十倍的市盈率,它用十幾倍收購一個游戲公司,是很劃算的生意。但是遲早他們也會意識到,很多真正未來有增長潛力的互聯網企業,短期不可能擁有規模化的利潤,這時候可能要突破以往的條條框框來考慮一些互聯網領域的機會,比如內容制作公司和新媒體渠道之間的聯姻,可能在2014年就會發生,這里面就有10億美元級別并購的可能性。

      再往更深一步走,要并購10億美元級別公司,比如現在A股公司真正去收購VIE架構的公司,審批上也有障礙,所以這導致到目前為止大規模的A股公司并購潮還沒有真正出現,收購游戲只是打響了第一槍,接下來隨著相關政策法規實質性的突破,會有一波洶涌蓬勃的A股收購互聯網公司的浪潮。具體做法有很多,比如很多大的并購基金愿意跟A股公司合作,幫助A股公司完成并購,這個并購不是一步到位的,有時候可能是分兩步,中間安排一個過渡,A股公司之外的關聯公司,或者是跟基金合作的公司做一個接棒,能夠讓它盡快實現盈利。因為互聯網公司很多是沒有利潤的,可以在外面稍微養一養,把VIE的架構拆除了之后再裝到A股公司,這樣的做法將來我相信也會很常見。

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